恒帅股份净利润不及预期，应收账款高企成隐忧

恒帅股份2024年年报显示，营业总收入9.62亿元同比增4.21%，归母净利润2.14亿元同比增5.75%，但第四季度营收和净利润同比均下滑。应收账款占净利润比达116.52%，高于预期且低于分析师预测的2.34亿元。毛利率下降3.11%至34.79%，但净利率升至22.21%，三费占比减少16.95%。财务费用因利息收入及汇兑收益变动幅度达-120.2%，投资现金流因理财策略调整变动-1536.84%。ROIC达16.96%，现金资产健康，但分红融资比仅0.22。公司泰国工厂主供清洗泵及电机，未来拓展海外市场；DS主动感知清洗系统因初期成本高，毛利率需依赖规模效应提升。