恒帅股份2024年业绩稳中承压，Q4略低于预期但龙头优势仍在

恒帅股份2024年实现营收9.62亿元，同比增长4.21%；归母净利润2.14亿元，同比增长5.75%。Q4单季度营收2.58亿元，同比降1.08%，环比增7.03%；净利润0.50亿元，同比降3.53%，环比增4.81%，整体略低于预期。毛利率32.50%，环比降1.45个百分点，还原会计调整后为33.27%，同口径环比降0.67%。期间费用率10.16%，环比降0.42个百分点，销售/管理/研发费用率提升主因年终奖，财务费用率下降因汇兑收益。公司核心竞争力包括技术研发、成本控制、客户覆盖（宝马、吉利等）、产品拓展（微电机平台）及海外产能布局（泰国、美国工厂）。2025-2027年净利润预测调整为2.51/3.03/3.66亿元，维持“买入”评级，风险提示包括行业销量、原材料波动及新产品拓展不及预期。