万辰Q1狂飙！营收翻倍净利暴增35倍，零食业态碾压式扩张

万辰集团25Q1营收108.2亿元，同比大增124%，归母净利2.15亿元，较24Q1的0.06亿元显著增长。零食量贩业务收入106.9亿元，单店收入25.1万元/家，同比下降主要因24年门店快速扩张。行业竞争格局稳定，门店数量与鸣鸣很忙接近，验证业态竞争力。毛利率同比提升1.2个百分点至11%，销售/管理费用率同比下降，净利率达3.85%，规模效应显现。存货周转天数仅15-16天，现金流健康。股权激励计划绑定团队，分析师上调归母净利预测并维持“买入”评级。