万辰集团25H1业绩大增 量贩零食业务高增长

万辰集团发布25H1业绩，营业收入225.8亿元（同比+106.9%），归母净利润4.72亿元（同比增长约500倍），归母净利率2.1%。其中量贩零食业务营收223.45亿元（同比+109.3%，占总营收99%），食用菌业务营收2.38亿元（同比-1.2%）。上半年店效151.2万元（同比-19.5%）；期末门店数量15365家（同比+131.5%），新增1468家，因经营及非经营原因减少299家。量贩零食业务毛利率11.49%（同比+0.62个百分点），加回股份支付费用后净利润9.56亿元（净利率4.28%），其中25Q2该业务净利率4.67%（同比+1.95个百分点，环比+0.81个百分点）。8月11日公司拟以13.8亿元现金收购南京万优49%少数股权，交易后直接和间接持有其75.01%股权；同时拟转让989万股股份（占总股本5.27%），并涉及表决权委托以稳固控制权。公司持续推进拓店战略，加强供应链管理以保持成本控制能力。风险提示包括宏观经济、市场需求、行业竞争等。