万辰集团中报业绩大增 盈利预测上调

东吴证券发布研报点评万辰集团2025年中报，公司上半年营收225.8亿元（同比+106.9%），归母净利润4.7亿元（同比扭亏为盈）；零食量贩业务营收223.45亿元（同比+109.33%），期末门店15365家（上半年净增1169家）。Q2毛利率11.8%（同比+0.7pct、环比+0.7pct），销售净利率4.1%（同比+2.9pct、环比+0.5pct），规模效应显著。公司拟收购南京万优49%股权以增厚归母净利润。研报上调2025-2027年归母净利润预测至12.1/18.0/21.7亿元，维持“买入”评级。