万辰集团盈利预增获买入评级 目标价232.88元

万辰集团起家于食用菌菇，2022年跨界零食量贩赛道，2025年上半年门店数15365家以加盟为主。其零食量贩业态实现消费者、加盟商、上游厂商三方互利，行业形成双寡头格局且门店仍有增量空间，核心竞争力在于精细化运营。后续业绩驱动因素包括“来优品省钱超市”模型推广提升单店营收、规模效应下净利率改善、收回少数股权增厚归母净利。机构预测2025-2027年归母净利润分别为9.7/13.5/16.6亿元，同比增长229%/40%/23%，采用PEG估值法给予2026年32倍PE，目标价232.88元/股，首次覆盖给予“买入”评级。