万辰集团上半年业绩大增 机构维持增持评级

山西证券近期发布研究报告，万辰集团2025年上半年实现营收225.83亿元，同比增长106.89%；归母净利润4.72亿元，实现扭亏为盈。2025年Q2营收117.62亿元，同比增长93.29%，归母净利润2.57亿元。量贩零食业务为核心，占总收入比重超98.95%，2025年上半年收入223.45亿元。截至上半年末，门店数量达15365家，较年初净增1169家，较2024年上半年同比增长131.47%，门店SKU总数超2000个。盈利能力方面，上半年销售净利率3.85%，Q2提升至4.10%；2025年上半年零食量贩业务毛利率11.49%，较2024年年末环比增加0.63个百分点；销售费用率与管理费用率较2024年年末环比分别降低1.34个百分点和0.26个百分点。该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级12家，增持评级7家，过去90天内机构目标均价为218.85。山西证券维持“增持—A”评级，预计公司2025—2027年EPS分别为3.78、4.97、6.02，对应PE分别为50.9、38.6、31.9。