万辰集团高负债高费用 供应链效率落后同行

中国休闲零食量贩赛道形成鸣鸣很忙与万辰集团双雄格局。万辰集团2024年实现营收323亿元，净利润2.94亿元，其中量贩零食业务收入318亿元；门店数量从2024年14196家增至2025年上半年15365家。但公司存在高负债、高费用问题，2024年资产负债率79.85%，销售费用14.31亿元、管理费用9.8亿元，分别为2022年的71倍与30倍，整体净利率1.87%低于鸣鸣很忙的2.11%。此外，万辰集团通过外延式扩张（并购整合）快速发展，2024年拟斥资13.79亿元购买南京万优商业管理49%股权，预计交易后资产负债率将升至90.97%。在运营效率上，万辰集团2024年单店营收336.01万元低于鸣鸣很忙的375.08万元，存货周转天数17.93天高于鸣鸣很忙的11.6天，应付账款周转天数18.44天也长于对手，供应链管理效率有待提升。