万辰集团利润率持续修复 全品类拓展打开空间

万辰集团作为零食量贩行业龙二，2024年门店数达14,196家，收入318亿元。2025年进入利润率提升阶段，Q1/Q2经营净利率分别为3.8%/4.7%，毛利率同比提升，盈利水平显著修复。公司推进全品类3.0店型拓展，向全食优选等延伸，并投入5亿元研发智能仓储系统。自有品牌聚焦性价比爆款，但存在选品差异化不足问题。短期补贴退坡、仓储建设支出高峰回落共同拉动盈利修复，中长期规模效应与供应链优化有望提升议价权。