万辰集团递表港股冲刺AH上市 高增长隐忧显现

万辰集团向港交所递交上市申请拟实现AH双重上市，近年业绩高速增长，2025年上半年营收225.83亿元（同比增106.89%）、归母净利润4.72亿元（同比大增50358.8%）。但增长依赖门店快速扩张，截至2025年中门店达15365家，2025年上半年新增门店同比降30.26%，闭店259家（同比增131.25%），销售及管理费用分别增41.86%、77.39%。同时，公司以13.79亿元高溢价（增值率605.46%）收购南京万优49%股权，收购后合计持股75.01%，交易涉及股权互换及表决权委托，家族企业股权结构明显。