万辰集团拟港股上市 高负债与扩张放缓引关注

万辰集团从食用菌业务转型量贩零食后，计划港股上市实现AH双重上市。公司2025年上半年净利润4.72亿元，门店达15365家，但资产负债率68.95%（超行业平均），负债总额超50亿元，流动负债中计息借款超9.3亿元、应付款项及票据逾15亿元。2025年上半年新开门店1467家（增速大幅回落），闭店290家（超2024年全年208家）。主要竞争对手鸣鸣很忙门店超2万家，竞争激烈。此次上市或为融资缓解债务、新管理层巩固战略，面临市场饱和、单店盈利及竞争压力等挑战。