万辰集团前三季度业绩大增 利润率提升

万辰集团2025年Q1-3营收365.6亿同比增77.4%，归母净利8.5亿同比增917%；Q3单季营收139.8亿同比增44.2%，归母净利3.8亿同比增361.2%。零食量贩业务Q3营收138.1亿同比增44.6%，加回股份支付后净利率连续环比提升（Q1-3为3.9%/4.7%/5.3%）。合并报表Q3净利率5.2%同比升3.1pct环比升1.1pct，归母净利率2.7%同比升1.9pct环比升0.6pct。8月收回少数股东权益，预计Q4归母净利占比达65%。Q3毛利率12.1%同比升1.8pct环比升0.4pct，费用率同比下降或持平。后市有竞争趋缓等催化，估值安全边际足，分析师上调盈利预测维持买入评级。