【机构】券商研报看好零食量贩趋势，推荐万辰集团

中国银河发布食品饮料行业研报，聚焦零食量贩行业从“跑马圈地”切换到“高质量增长”的新阶段，并看好由此带来的产业链投资机会。

报告指出，行业盈利能力有望持续提升，其中万辰集团的净利率从2023年的-1.6%提升至2025年前三季度的4.4%，主要受益于开店补贴收窄与品类结构调整，且该逻辑在2026年预计仍具持续性。同时，新店型（折扣超市）拓展与自有产品开发将为门店扩张和毛利率改善提供支撑。基于下游高质量增长逻辑，研报明确推荐万辰集团，并提示关注上游相关供应链企业的机会。