【观点】万辰集团2025年报业绩超预期，获上调盈利预测及买入评级

公司发布2025年报，25年实现营收514.59亿元，同比增长59.17%；归母净利润13.45亿元，同比增长358.09%。

经营分析显示，零食量贩业务持续扩张，25年末门店数达18314家，全年净增4118家，单店收入在Q4环比改善。规模效应释放，25Q4毛利率和净利率同比提升，净利率创新高。

基于Q4净利率持续改善，分析师上调26-27年归母净利预测37%，预计26-28年归母净利润持续增长。

维持“买入”评级。