立高食品2025Q2业绩超预期 盈利持续改善

立高食品发布2025年半年报，25H1实现营业收入20.70亿元（同比+16.20%），归母净利润1.71亿元（同比+26.24%）；单Q2营收10.24亿元（同比+18.40%），归母净利润0.82亿元（同比+40.62%）。分产品看，Q2冷冻烘焙同比持平，烘焙原料增速接近45%，主要受益奶油新品、酱料在大客户处提前备货；分渠道看，餐饮及新零售渠道同比增速接近70%（主要因酱料提前备货），商超同比增长略超10%（增速环比下滑），饼店在奶油贡献下同比恢复至中高单位数正增。Q2毛利率30.7%（同比-1.9pcts，环比+0.7pcts），主要受油脂原料价格提升影响，但产品结构优化、包材成本下降推动环比改善。费用端持续优化，销售/管理/研发费用率同比分别-0.9/-1.7/-0.8pcts，归母净利率8.0%（同比+1.3pcts）。公司推进降本增效，新品贡献营收超10%，餐饮大客户Q2放量明显，产线管理和费用效率提升，下半年景气有望延续，中长期稳态利润率或持续进阶。