立高食品2025上半年营收利润双增 毛利率下滑

2025年上半年，立高食品实现营收20.7亿元（同比+16.2%），扣非净利润1.67亿元（同比+33.28%）。烘焙原料营收9.33亿元（+30%），占比升至45.65%；直销渠道营收9.99亿元（+25.5%），华南、华东、华中市场营收分别增14.02%、20.66%、26.1%。奶油和酱料成本同比增43.04%、47.85%，导致毛利率降2.23个百分点至30.29%，但净利率8.05%（+0.55个百分点）、净资产回报率6.42%（+1.37个百分点），费用率降3.28个百分点。上游稀奶油及乳制品进口价格指数累计上涨28.89%。投资评级“增持”，风险提示渠道积压和原料价格上涨。