立高食品三季报双增 稀奶油酱料增速亮眼

立高食品2025年三季报显示，前三季度总营收31.45亿元同比增15.73%，归母净利润2.48亿元同比增22.03%，扣非净利2.42亿元同比增26.63%。分品类看，冷冻烘焙食品收入占比约55%同比增近10%，烘焙原料类收入占比约45%同比增24%，其中稀奶油前三季度收入增约40%、酱料增略超35%。分渠道，商超渠道收入增约30%、餐饮茶饮新零售等创新渠道增约40%，流通渠道基本持平。Q3收入增速环比Q2略有放缓，因传统流通渠道七八月去库存，九月备货积极，四季度旺季预期良好。Q3毛利率28.94%同比降2.4pct，受原材料涨价及低毛利产品增速快影响；费用率优化，销售/管理/研发费用率同比均下降，净利率基本稳定。分析师维持买入评级，预测2025-27年归母净利润3.52/4.19/4.94亿元，当前股价对应PE为20/16/14倍。