立高食品三季报：成长韧性足 盈利有弹性

立高食品披露2025年三季报，前三季度营收31.45亿元同比增15.73%、归母净利润2.48亿元同比增22.03%；Q3营收10.75亿元同比增14.82%、归母净利润0.77亿元同比增13.63%。产品端冷冻烘焙Q3增17%，系商超新品放量及餐饮增长；烘焙原料Q3增11%，稀奶油前三季增40%、酱料增35%。渠道上商超/餐饮、茶饮新零售分别增30%/40%，结构优化。Q3毛利率28.94%同比降2.4pct、环比降1.78pct，因原料价格上行；四项费用率合计降2.71pct对冲影响，归母净利率7.17%。未来稀奶油国产替代有潜力，冷冻烘焙Q4有新品上市，新渠道开拓持续，原料成本下行后盈利弹性可期，分析师下调盈利预测但维持买入评级。