华利集团年报双增超预期！新客户爆发+产能扩张加速，分红大手笔引爆市场

华利集团2024年年报显示，全年收入240.1亿元（+19%），归母净利润38.4亿元（+20%），分红每10股派23元超预期。销售运动鞋2.23亿双（+18%），单价微增，前五大客户收入占比79.13%（同比下降），其他客户收入增长41%。24Q4毛利率下滑2.3%至24.1%，因产能爬坡短期影响。2024年新增越南3厂、印尼1厂，产能利用率97%，2025年印尼及国内新厂投产，持续扩产满足需求。分析师维持“买入”评级，但提示贸易摩擦、终端需求及汇率风险。