On一季度业绩超预期，华利集团订单饱满直接受益

On集团FY25Q1收入7亿瑞士法郎，同比增40%，净利0.6亿瑞士法郎同比降38%，毛利率60%略有提升。分地区亚太收入暴增129%，DTC渠道占比38%，服装/配饰品类增速超90%。On上调全年收入至28.6亿瑞士法郎（+28%），毛利率维持60%以上。华利作为On核心代工厂，受益于客户增长与订单饱满，当前产能利用率高，关税问题暂未影响订单，越南印尼产能建设按计划推进。