华利集团2025上半年营收增10% 净利润降11%

2025年上半年，华利集团实现营业收入126.61亿元，同比增长10.36%；归属于上市公司股东的净利润16.71亿元，同比下降11.06%。收入增长主要受新客户订单带动，新客户On和NewBalance已跻身前五大客户，客户结构更趋多元化。净利润下滑主要因新工厂爬坡及部分老客户订单波动影响，上半年毛利率21.85%（同比降6.38个百分点）、净利率13.20%（同比降3.17个百分点），但新工厂整体毛利率第二季度较第一季度已逐步改善。产能建设方面，上半年三家新工厂处于爬坡阶段，四川、印尼、越南新工厂上半年出货量分别为67万双、199万双、373万双，下半年将继续在印尼新建及越南扩建工厂，未来产能建设积极。展望下半年，随着新工厂产能利用率提升及客户订单稳定，公司盈利能力有望逐步修复。分析师预计2025-2027年净利润分别为34.86、40.39、49.10亿元，维持“推荐”评级。