华利集团半年报：营收微增 净利润同比降11%

华利集团发布2025年半年报，上半年实现营收126.61亿元（同比增长10.36%），归母净利润16.71亿元（同比下降11.06%），扣非归母净利润同比下降8.75%。利润下滑主因新工厂处于产能爬坡阶段及产能调配影响，其中Q2归母净利润同比下降16.70%。分品类看，运动休闲鞋收入113.36亿元（同比增长10.78%），占主营业务收入89.62%；户外靴鞋收入2.62亿元（同比下降57.31%），主因部分客户调整产品品类；运动凉鞋/拖鞋及其他类收入10.52亿元（同比增长74.35%）。分地区，北美收入98.87亿元（同比下降0.43%），欧洲收入23.98亿元（同比增长88.94%），推测Adidas、On等客户贡献增量。盈利能力方面，毛利率同比下降6.38个百分点至21.85%，净利率同比下降3.17个百分点至13.20%，管理费用率同比减少2.30个百分点至2.78%。万联证券下调公司2025-2027年归母净利润预测，并将评级下调至“增持”。