华利集团Q3环比改善 国际化趋势加强

华利集团作为户外运动鞋服中游制造商，Q3环比预计改善，国际化趋势继续加强。在产能国际化、内需待提振导向出口发力背景下，利润率、议价力、国际供应链更强的头部制造商有望集中受益。下游品牌出于稳定性考虑，更倾向与具备全球化布局能力的头部制造商建立长期合作，龙头制造商亦加速多国产能分散以提升韧性。