华利集团获推荐 拓展新客户长期订单有保障

华利集团作为运动鞋履制造商，第一大客户收入占比超三成；产能主要布局越南；对美销售敞口约40%。若关税20%且制造商承担5%，预计影响其净利润幅度10%。投资建议推荐华利集团，因其对美敞口处于制鞋行业平均水平，越南本地原材料采购超50%；虽2025年因新工厂爬坡盈利能力下滑，但已拓展Adidas等新客户，长期订单增长潜力有保障。