机构看好华利集团等纺织制造企业稳健性

根据2025年11月社零数据，纺织服装社零单月增速边际回落，体育娱乐用品社零11月单月增速显著放缓。国际运动品牌陆续发布今年3季度的财报，On Running和Asics增速领先，Adidas、Deckers、Lululemon表现稳健，Puma、VF、Under Armour延续弱势表现。

我们认为，站在当下时点，纺织制造企业业绩稳健性与确定性相对较强，核心客户耐克经营有望企稳，各公司的客户集中度均处于较高水平，根据各自品牌客户结构及品牌表现，继续推荐申洲国际、裕元集团、华利集团。