国信证券—纺织服装行业海外跟踪系列五十六：阿迪达斯品牌2024年收入增长13%，2025年指引维持双位数增长—250311

阿迪达斯2024财年业绩好于预期，收入和营业利润显著增长。剔除Yeezy影响后，主品牌收入增长13%，各市场、渠道及品类均实现正向增长。四季度收入增长提速，大中华区和北美市场恢复双位数增长。公司预计2025财年收入高个位数增长，主品牌双位数增长，营业利润目标17-18亿欧元。重点推荐华利集团作为新切入阿迪达斯供应链且订单增量显著的核心供应商。