津荣天宇一季报增收又增利！但现金流与债务像定时炸弹？

津荣天宇2025年一季报显示，营业总收入4.51亿元同比增长10.3%，归母净利润2853.64万元同比大增48%。毛利率20.71%提升3.93%，净利率6.13%暴增70.73%，三费占比降至6.2%。但存在隐忧：货币资金仅覆盖41.94%流动负债，近3年经营现金流均值仅覆盖18.75%流动负债；有息负债率达22.15%，应收账款是利润的6倍多（614.56%）。ROIC仅4.13%，分红融资比0.17，依赖资本开支驱动业绩。