【观点】液冷行业业绩分化与交付压力分析

2026年一季度，液冷行业在AI芯片功耗攀升和政策推动下渗透率快速提升，但多家公司一季报呈现业绩分化，如同飞股份营收同比增长21.80%，净利润同比下降3.44%。分析指出，液冷本质是高度系统集成的工程服务，竞争焦点已从技术优劣转向供应链准入与工程交付能力，导致资本开支前置、毛利率下降和现金流压力。

行业正从红利期转向净利润验证期，短期面临交付竞争和利润挤压，但长期受益于AI基础设施需求，未来可能随产能爬坡和标准固化而改善。