玉马科技一季度净利承压但海外布局加速，国产替代与欧洲市场成破局关键

玉马科技一季度净利润下降主要受假期、关税政策、股权激励及研发投入增加影响。对美出口占10%，已布局新加坡子公司并计划越南建厂应对关税变化。毛利率稳定，原材料价格处于低位，欧洲市场持续向好，国产替代成为新增长点。研发新型户外功能性面料，产能利用率80%，新项目基建推进，未来产能将提升。