净利润腰斩！欢乐家押宝零食渠道能否逆风翻盘？

欢乐家2024年营收18.55亿元，同比降3.53%；归母净利润1.47亿元，同比暴跌47.06%。Q4营收5.15亿元，同比下滑16.52%。罐头收入同比大降25.49%，黄桃罐头、橘子罐头均下滑；饮料收入降16.37%，椰子汁拖累明显。但直营渠道收入暴增412.53%至1.85亿元，主因黄桃、橘子罐头打入零食连锁渠道，饮料也在推进。Q4控费效果显现，净利润环比改善至6362万元，但毛利率下滑7.65个百分点至33.45%，因新渠道毛利率较低。公司推出未来三年股东回报规划，优先现金分红。机构维持“买入”评级，但提示新品渠道增长不及预期等风险。