东吴证券首次覆盖欢乐家给予增持评级，看好供应链与产品渠道多元发展

东吴证券首次覆盖欢乐家给予增持评级，认为其供应链与产品渠道战略调整释放积极信号。公司以水果罐头和椰子汁为核心业务，2024年受原料成本波动影响业绩承压，但Q4环比改善。水果罐头市场规模趋于稳定，行业集中度低，公司有望凭借规模与渠道优势提升份额；椰子饮料市场增长潜力大，公司通过减糖罐头、椰子水衍生品拓展品类，同时优化渠道网点质量、加强供应链垂直整合。预计2025-2027年营收与净利润稳步增长，当前PE估值48-39倍，风险提示包括原材料波动和食品安全问题。