欢乐家2025H1营收净利双降 新品及渠道改革推进

2025年8月26日，欢乐家发布2025年半年报。2025H1总营收7.48亿元，同比减少21%；归母净利润0.19亿元，同比减少77%；扣非净利润0.16亿元，同比减少80%。其中Q2总营收2.99亿元，同比减少24%，归母净亏损0.16亿元，同比由盈转亏，扣非净亏损0.17亿元，同比由盈转亏。利润下滑主要因原料成本高涨及产品与渠道结构变化。Q2毛利率同减5pct至26.73%，销售费用率同减3pct至17.89%，管理费用率同增3pct至10.46%，净利率同减5pct至-5.26%。产品方面，饮料板块中椰子汁饮料收入同减20%至3.62亿元，其他饮料同减34%至0.55亿元，新品椰子水尚处培育期贡献有限，椰子汁毛利率同减9pct至34.04%（因椰子类成本上涨超30%）；罐头板块中水果罐头收入同减24%至2.76亿元，其他罐头同减27%至0.13亿元，水果罐头毛利率同减3pct至27.60%（因草莓肉成本同增超30%）。上半年推出椰果椰子水、椰子水饮料两款新品。渠道方面，经销模式收入同减30%至5.61亿元，经销商净减少511家；直营及其他模式收入同增45%至1.09亿元（进入零食专营连锁渠道贡献0.88亿元）；代销模式收入同增2%至0.36亿元。公司推进营销改革，下半年计划加速渠道优化、开拓流通与餐饮渠道、部署旺季市场工作及海外椰子加工项目。分析师调整2025-2027年EPS，维持“买入”评级。