【观点】多重信号共振，乳业底部区域守望拐点

乳业板块近期出现多重信号共振，供给端奶牛存栏持续去化，成母牛减少将导致有效供给收缩；价格端散奶和合同奶价均出现企稳回升，同比转正。消费端低温奶、功能性乳制品及新消费场景需求向好。市场预期从“底部是否成立”转向“反转何时兑现”，三季度消费旺季或成验证窗口。