金龙鱼年报营收净利双降，净利润下滑超预期

金龙鱼2024年年报显示，营业总收入2388.66亿元同比下降5.03%，归母净利润25.02亿元同比下降12.14%。第四季度净利润同比增49%，但全年净利润不及预期。毛利率虽升至5.35%，但净利率仅1.03%，三费占比增12.82%，应收账款达净利润355倍，现金流同比暴跌66.53%。ROIC仅1.4%，有息负债率42.2%，货币资金/流动负债仅56.06%，分红融资比0.15，商业模式依赖营销驱动。