关税博弈与供应博弈交织 金龙鱼成本端承压与分化机遇并存

当前油脂市场面临多重因素影响：南美大豆丰产导致供应充足，美豆种植面积下降引发天气风险；中美关税政策使美豆进口受阻，中国转向南美采购；棕榈油产地增产但需求疲软，B40政策未落地抑制价格；菜油因中加贸易摩擦导致供应收紧预期。国内二季度大豆到港量将大幅增加，但菜系受关税影响供应趋紧。整体油脂价格承压，分化明显，金龙鱼作为油脂加工龙头，成本端将受大豆供应增加的利好，但菜油业务或面临成本压力及政策扰动。