关税战叠加原料博弈，金龙鱼成本压力卷土重来

中美关税互征升级，美国对华商品加征125%关税，中国反制加征34%关税并限制美企，影响大豆等农产品进口成本。国内玉米供应趋弱，小麦替代饲料需求增加，大豆进口量高位但国产供大于求。国际棕榈油产量增加，生物柴油政策推高油脂价格。饲料需求受生猪产能调整影响，油粕比扩大，金龙鱼面临成本压力与原料波动风险。