大豆供应充裕但隐忧四伏 金龙鱼短期承压长期存变数

巴西大豆收割完成99.5%，产量增至1.72亿吨，出口延长至明年1月，5月出口预计同比增56万吨。阿根廷洪水致减产100-200万吨，但收割进度较快。美国大豆种植率超五年均值，干旱影响16%产区，但6月降水有望改善。国内5-7月大豆到港量维持高位，但9-12月采购几乎空白，四季度或面临供应溢价风险。需求端下游采购低迷，豆粕库存累积，生猪存栏支撑刚需，但油脂疲软抑制提货。策略建议逢低做多，关注天气与政策变化。