华立科技加码IP衍生品业务 获首次买入评级

华立科技作为国内商用游戏游艺设备龙头，主业为游艺设备和动漫IP衍生品销售，已形成完整产业链。公司预测2025—2027年归母净利润分别为1.12/1.70/2.22亿元，对应EPS分别为0.76/1.16/1.51元，当前股价对应PE分别为36.8/24.1/18.5倍，首次覆盖获“买入”评级。IP卡牌行业快速发展，2024年市场规模165亿元，2027年有望达310亿元，CAGR 20.5%。公司在渠道、IP、品牌/资金方面优势突出，下游销售渠道广泛，与奥特曼、宝可梦等知名IP战略合作，作为行业唯一上市公司，融资能力强。未来增长驱动力包括推出卡牌街机新品（如《宝可梦明耀之星》反响热烈）、打通C端渠道售卖IP衍生品、布局XR业务发力海外市场。