申菱环境半年报业绩双增长 液冷布局成效显著

中银国际证券发布研报称，申菱环境2025年上半年实现营收16.82亿元，同比增长28.95%；归母净利润1.50亿元，同比增长35.95%。单季度看，二季度营收10.54亿元，同比增长30.03%；归母净利润0.96亿元，同比增长59.92%。分业务板块，数据服务板块营收同比增长43.77%，主要来自高能效创新产品；工业板块营收同比增长99.15%，电力与能源业务增长显著；特种板块营收同比下降19.60%。上半年毛利率24.41%，同比下降2.04个百分点；净利率9.11%，同比增长0.86个百分点，期间费用率同比下降3.63个百分点，费用管控良好。公司在数据中心液冷散热技术有深厚积累，2024年中国液冷数据中心CDU厂商及智算行业液冷市场排名第一，2025年1-8月数据服务板块新增订单约为去年同期2倍。机构维持“增持”评级，调整2025-2027年盈利预测，预计营收分别为40.42、50.04、58.08亿元，归母净利润分别为2.62、3.53、4.25亿元。