【观点】申菱环境液冷系统优势与增长分析

申菱环境的核心叙事在于从传统工业空调企业向数据中心液冷系统服务商转型，数据服务板块已是第一增长引擎，2024年收入占比首次突破50%，液冷产品营收同比增长190%。

公司作为液冷全链路系统级方案商，CDU产品在国内市场排名第一，受益于国内智算中心建设加速，技术优势明显。订单增长强劲，2024年新增订单同比增长约95%，2025年数据服务板块订单翻倍，为业绩释放提供支撑。但需关注订单兑现节奏和技术迭代风险。