【观点】中航证券首次覆盖申菱环境给予“买入”评级，看好液冷与海外成长空间

中航证券首次覆盖申菱环境并给予“买入”评级。该机构认为，AI算力升级推动数据中心功率密度与能耗要求提升，液冷温控正从可选项变为必选项，公司作为液冷数据中心CDU市场排名第一的厂商，有望深度受益。

公司与头部互联网客户及主要COLO商合作粘性增强，数据服务新增订单快速增长；同时加快液冷新基地建设与产能扩张，并推进北美、东南亚等海外市场布局，海外业务实现突破。在液冷需求增长、产能扩张与出海提速共振下，机构预计公司2026-2028年业绩将保持高增长，首次覆盖给予“买入”评级。