【观点】国产算力景气强化，申菱环境作为液冷散热标的获券商推荐

中银证券研报指出，国产大模型密集迭代推动国产算力全产业链景气持续加强，受益链条正由GPU向液冷、数据中心及电力基础设施扩散。申菱环境作为液冷散热领域标的，被明确列入受益名单。同时，海外CSP大厂2026年资本开支上调，AI投资叙事逻辑不变，进一步强化算力基础设施需求预期。模型迭代带动Token成本下降，AI应用进入“降本—放量—付费”正向循环，液冷散热作为算力产业链关键环节有望持续受益。