【观点】东吴证券：AI液冷从可选变必选，申菱环境等国产厂商有望受益

东吴证券发布AI液冷专题研报，核心判断液冷正从可选方案升级为AI机柜必选方案，冷板式液冷因兼容现有运维体系、改造成本低，是当前主流确定方向。

研报测算2026年全球液冷市场规模达102亿美元，2030年将增长至873亿美元，其中贴近服务器的二次侧液冷价值量占比超70%，壁垒更高、国产突破弹性更大。

研报指出国内CSP链利好具备全链条产品、快速响应和本地交付能力的国产厂商，26H2海外订单有望加速落地，申菱环境因CDU和工程交付能力突出被列为重点关注标的。