【经营】富国基金调研申菱环境，关注数据算力建设与液冷需求

富国基金近期对申菱环境进行了电话会议调研。公司披露，发出商品较期初增加约8亿元，主要来自数据算力服务业务，预计相当部分会在年内完成验收并结转收入。

液冷市场需求受高密度AI芯片出货规模拉动，已逐渐成为高功耗算力服务器散热的标准配置，未来渗透率将持续提升。公司与境内外客户均会就未来产能规划进行沟通和约定。海外项目收入确认周期比国内长，主要受海运及现场施工验收时间影响。未来市场竞争重点在于产品迭代、供应链整合、快速交付及本地化服务能力。