海泰科2025中报营收净利双增 现金流应收账款引关注

海泰科发布2025年中报，截至报告期末，营业总收入3.86亿元（同比+24.86%），归母净利润3638.0万元（同比+383.49%）；第二季度营业总收入1.94亿元（同比+14.62%），归母净利润2246.04万元（同比+208.26%）。报告期内，应收账款同比增幅达33.66%；毛利率16.07%（同比-23.38%），净利率9.43%（同比+287.23%），销售费用、管理费用、财务费用总计604.66万元，三费占营收比1.57%（同比-88.53%），每股净资产11.87元（同比+8.02%），每股经营性现金流-0.27元（同比-129.51%），每股收益0.43元（同比+374.78%）。业务评价显示，公司去年ROIC为3.53%，资本回报率不强，净利率2.32%，产品或服务附加值不高；上市以来中位数ROIC为10.23%，投资回报较好，2023年ROIC为3.48%。商业模式上，业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目划算性及资金压力。财务方面，货币资金/流动负债60.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债2.42%、财务费用/近3年经营性现金流均值333.05%、应收账款/利润2622.88%，存在现金流、财务费用及应收账款风险。分析师预期2025年业绩7200.0万元，每股收益0.77元。中美关税方面，公司外销以欧洲为主，2024年美国收入占比3.93%，在手订单约601万元，报价考虑关税且部分由客户支付，影响较小。