【观点】半年报量增利升背后，毛利率与研发承压

蓝鲸新闻对浩通科技2026年半年报进行深度分析。**公司上半年营收与净利润均实现高速增长**，经营活动现金流量净额大幅转正，显示营运效率提升。然而，核心的贵金属回收业务毛利率同比显著下滑，**成本增速远高于收入增速，盈利空间受到挤压**。同时，公司研发投入同比下降，与业务快速扩张形成反差，增长主要依赖现有业务放量。**整体业绩呈现“量增利升但质量承压”的特征。**