新柴股份利润增长背后：高应收账款与现金流崩塌成隐患

新柴股份2025年一季报显示，营业总收入7.34亿元，同比增2.77%，归母净利润1526.48万元，同比增19.29%。毛利率9.65%同比微降，净利率1.92%大幅提升。但应收账款占净利润比例达787.04%，现金流同比暴跌97.15%至-0.09元/股，货币资金/流动负债仅66.93%，近3年经营性现金流/流动负债均值1.09%，存在偿债压力。ROIC仅5.86%，分红率低，商业模式依赖研发驱动。