【观点】万联证券：润丰股份作为农药出口龙头率先受益厄尔尼诺主题

万联证券研报复盘四次厄尔尼诺事件，指出各品种量价表现分化、减产能否转化为供给缺口取决于产区集中度、库存与政策，行情兑现整体滞后于事件峰值，主要品种高点观察窗口指向2027年三季度至2028年一季度。

农化链上，润丰股份作为农药出口龙头被明确列为率先受益标的，对应出口链需求刚性与极端天气下抗逆品种需求提升的逻辑。

该行维持农牧行业“强于大市”评级，提示当前板块天气预期定价已较充分，后续超额收益取决于减产兑现，并存在厄尔尼诺强度与持续时间不及预期、库存与政策对冲、下游需求传导不及预期等风险。