双乐股份一季报增收不增现：利润涨现金流塌方，2亿应收账款压顶

双乐股份2025年一季报显示，营业总收入3.87亿元，同比增长6.05%，归母净利润2189.72万元，同比增长17.6%。毛利率15.58%（同比增12.19%）、净利率5.66%（同比增10.89%）提升明显，但三费占比4.0%（同比增4.08%）、每股经营性现金流-0.63元（同比暴跌156.9%），且应收账款达利润的226倍。财报体检提示现金流紧张（货币资金/流动负债仅96.53%）、ROIC仅7.59%，依赖股权融资且分红率低。