中集车辆半年报：Q2利润环比增长 新能源业务高增

中集车辆发布半年报，25Q2实现营业收入51.6亿元，同比下降6.9%，环比增长12.4%；归母净利润2.24亿元，同比下降24.8%，环比增长25.4%；扣非后归母净利润2.14亿元，同比下降25.9%，环比增长25.2%。25Q2毛利率15.7%，同比提升1.1个百分点，环比提升1.4个百分点；销售净利率4.4%，同比提升1.05个百分点，环比提升0.54个百分点。分区域看，25H1中国半挂车液罐车销量3.16万台（同比+10%），收入同比+11%，毛利率同比+2.4个百分点，星链半挂车经营利润同比+74%；南方市场销量0.98万台（同比+13%），毛利率同比+4.6个百分点；欧洲SDC半挂车LAG液罐车销量0.33万台，SDC营收同比+8.7%；北美半挂车销量0.79万台（同比-14%），毛利率同比-5.1个百分点，受中美关税双反调查影响，25H2有望弱复苏。EVDTB业务25H1营收8.7亿元，销量1.2万台，其中渣土车0.74万台（同比+142.5%）、搅拌车0.28万台（同比+86.3%）、冷藏车0.22万台（同比+69.8%），新能源产品销量0.48万台（占比38%），市占率位居前列。分析师下调公司2025/2026年盈利预测至10.91/15.03亿元（原16.8/19.7亿元），新增2027年预测18.78亿元，对应EPS分别0.58/0.80/1.00元，PE 15.59/11.31/9.05倍，维持“买入”评级。